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电价调整将改善电力行业基本面
发布日期:2013-10-19
提高电价是节能减排、调整经济结构的要求。煤价上涨导致电力行业处于微利状态。去年第四季度以来,动力煤价格再次出现了一波上涨行情,以大同6000卡平仓价为例,从2009年10月初的650元/吨上涨至2010年2月初的850元/吨,涨幅达30%;至今维持在790元/吨的高位。2010年第一季度,火电行业销售毛利率从去年第3季度的高点18%下降至12%,净利率从9.28%下降至4.71%,基本处于微利状态。

     提高电价是节能减排、调整经济结构的要求。煤价上涨导致电力行业处于微利状态。去年第四季度以来,动力煤价格再次出现了一波上涨行情,以大同6000卡平仓价为例,从2009年10月初的650元/吨上涨至2010年2月初的850元/吨,涨幅达30%;至今维持在790元/吨的高位。2010年第一季度,火电行业销售毛利率从去年第3季度的高点18%下降至12%,净利率从9.28%下降至4.71%,基本处于微利状态。

    预计本次电价调整主要以上调上网电价为主。电价调整涉及面较广,对电网和发电企业的影响也需要等具体的政策出台之后才能分析。长期来看,电力行业将呈现以下特点:能源配置从过度依赖输煤向输煤输电并举、加快发展输电转变;电力发展从重发轻供向电网电源协调发展转变;电源结构从过度依靠煤电向优化提高非化石能源比重转变;电网功能从单一性输电载体向综合性资源配置平台转变。电力行业对煤炭的依赖下降,煤价影响减弱。

    目前,电力行业2010年PE为22倍,PB为2.2倍,具有较高的安全边际;电价调整和电力体制改革的推进,将有助于改善行业基本面;特高压电网的建设,新能源比重进一步提升将导致电力行业对煤炭的依赖程度降低;电力行业基本面将逐步好转。给予行业“推荐—A”的投资评级,建议关注资源优质、高速成长的公司,如国电电力、内蒙华电、金山股份、穗恒运等。

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